供應(yīng)放量，或壓抑鎳不銹鋼遠(yuǎn)期價格

9月鎳市由于原材料上漲的預(yù)期出現(xiàn)了松動，同時下游不銹鋼的需求明顯松動，旺季備貨意愿不強(qiáng)，價格出現(xiàn)了大幅下落。至9月28日，滬鎳收于113470元/噸，跌幅6.11%，倫鎳收于14400美元/噸，跌幅6.01%。

下游不銹鋼同樣走弱，主要是由于本身不銹鋼需求寡淡，不見旺季景象，同時鋼廠產(chǎn)量迭增，再加上原材料緊張的局面有所緩和，導(dǎo)致不銹鋼價格大幅下跌。至9月28日，上期所不銹鋼主力合約收于14380元/噸，跌幅5.94%。

鎳礦：根據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)，2020年8月中國鎳礦進(jìn)口量為374.58萬噸，環(huán)比減少115.74萬噸，降幅23.61%；同比減少197.14萬噸，降幅34.48%。其中，自菲律賓進(jìn)口鎳礦量338.41萬噸，環(huán)比減少101.05萬噸，降幅22.99%；同比減少60.47萬噸，降幅15.16%。自印尼進(jìn)口鎳礦量8.09萬噸，環(huán)比減少3.89萬噸，降幅32.47%；同比減少153.12萬噸，降幅94.98%。自其他國家進(jìn)口鎳礦量28.08萬噸，環(huán)比減少10.8萬噸，降幅27.78%；同比增加16.45萬噸，增幅141.44%。8月份鎳礦進(jìn)口依舊延續(xù)偏緊狀態(tài)，而9-10月份由于菲律賓雨季影響，鎳礦進(jìn)口依然將受到一定影響，自11月份之后雨季影響將逐漸消退，預(yù)計(jì)彼時鎳礦進(jìn)口將有所回升。

鎳生鐵：據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年8月中國進(jìn)口鎳鐵29.19萬實(shí)物噸，同比增長101.65%，環(huán)比增長9.31%。1-8月累計(jì)進(jìn)口211.74萬實(shí)物噸，累計(jì)同比增長91.02%。隨著印尼鎳鐵產(chǎn)量放量，中國進(jìn)口的鎳鐵量環(huán)比繼續(xù)增長。8月全國鎳生鐵產(chǎn)量環(huán)比增加3.42%至4.47萬鎳噸，同比減少15.88%。分品位看，高鎳鐵8月產(chǎn)量為3.74萬鎳噸，環(huán)比增3.67%；低鎳鐵8月份產(chǎn)量為0.74萬鎳噸，環(huán)比增2.18%。8月中國鎳生鐵產(chǎn)量較7月環(huán)比增加較多，高鎳生鐵產(chǎn)量產(chǎn)量增加與部分前期停產(chǎn)檢修鐵廠復(fù)產(chǎn)有關(guān)，同時，高鎳生鐵價格持續(xù)上漲驅(qū)動主流大廠產(chǎn)量恢復(fù)，加之新增產(chǎn)能釋放等多個因素疊加， 8月份產(chǎn)量增幅較大。低鎳生鐵產(chǎn)量增加與200系一體化不銹鋼產(chǎn)量增加有關(guān)。9月全國鎳生鐵產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅下降，環(huán)比下降0.09%至4.468萬鎳噸，同比減15.29%，其中高鎳生鐵環(huán)比上漲0.11%至3.74萬鎳噸，低鎳生鐵環(huán)比減1.12%至0.73萬鎳噸，9月份鎳鐵產(chǎn)量有所下降主要與生產(chǎn)天數(shù)縮減有關(guān)。

電解鎳：據(jù)SMM, 2020年8月全國電解鎳產(chǎn)量1.43萬噸，環(huán)比減2.25%，同比增12.94%，8月產(chǎn)量較7月產(chǎn)量總計(jì)減330噸。9月全國電解鎳產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.37萬噸，較8月將繼續(xù)下降。其中甘肅冶煉廠產(chǎn)量受檢修影響將有所體現(xiàn)，預(yù)計(jì)對產(chǎn)量的影響將在1000-2000噸左右。而新疆冶煉廠方面，據(jù)悉9月排產(chǎn)量較8月將會減少。吉林與山東冶煉廠則按照前期產(chǎn)量正常排產(chǎn)，而天津與廣西冶煉廠基本確定9月將繼續(xù)停產(chǎn)。因此預(yù)計(jì)產(chǎn)量8月全國電解鎳產(chǎn)量將有明顯減少。截止至9月28號，LME+上期所鎳庫存?zhèn)}單合計(jì)26.6萬噸，環(huán)比減少0.5萬噸，同比去年同期增加51.1%。

不銹鋼：據(jù)Mysteel，中國32家不銹鋼廠粗鋼產(chǎn)量連續(xù)6個月環(huán)比增加，8月再創(chuàng)新合計(jì)275.76萬噸，環(huán)比增加1.67%，同比增加2.00%。其中300系141.51萬噸，環(huán)比增加1.70%，同比增加10.96%。據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)大部分鋼廠9月份接單仍表現(xiàn)不錯，尤其青山開盤即刻便將計(jì)劃量接滿，除廣西兩鋼廠將在9月份安排檢修或小幅減產(chǎn)，主要影響200系產(chǎn)量，其余鋼廠仍維持滿負(fù)荷生產(chǎn)。9月中國32家不銹鋼廠粗鋼排產(chǎn)總量預(yù)計(jì)276.05萬噸，環(huán)比增加0.11%，同比增加9.66%。其中300系142.33萬噸，環(huán)比增加0.58%。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，8月不銹鋼材凈出口為13.46萬噸，環(huán)比增加6.54萬噸，增幅94.51%；同比減少11.43萬噸，降幅為45.92%。截至到9月28號，佛山無錫兩地不銹鋼庫存合計(jì)57.7萬噸，環(huán)比上月持平，同比減少2%。

9月份一方面原材料端市場對于鎳生鐵價格上漲的預(yù)期有所改變，同時下游需求偏淡，旺季預(yù)期落空，導(dǎo)致不銹鋼和鎳價齊跌。并且年內(nèi)持續(xù)下降的不銹鋼庫存在9月出現(xiàn)了止跌的跡象，這讓市場對于后續(xù)的基本面更為擔(dān)憂。

鎳觀點(diǎn)：展望4季度，供應(yīng)端中國和印尼的鎳鐵產(chǎn)量均有計(jì)劃放量。而11月份之后，菲律賓雨季將結(jié)束，鎳礦緊缺的情況將有所緩解。滬鎳的遠(yuǎn)期價格仍將承壓。滬鎳預(yù)計(jì)4季度波動區(qū)間在105000-120000元/噸之間。

不銹鋼觀點(diǎn)：金九銀十旺季消費(fèi)本已低于預(yù)期，4季度需求能否復(fù)蘇目前有較大的不確定性。而供應(yīng)端國內(nèi)鋼廠有繼續(xù)擴(kuò)大生產(chǎn)的計(jì)劃，疊加中印兩地的新增產(chǎn)能，將對價格形成較大壓力。預(yù)計(jì)不銹鋼價格將很難突破前高，4季度波動區(qū)間在13500元/噸-15000元/噸之間。